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【资讯】高善文认为经济底市场底不会是V形

发布时间:2020-10-17 02:37:30 阅读: 来源:浴室柜厂家

高善文认为 经济底市场底不会是V形

昨日上午,安信证券举行2014年中期投资策略会,首席经济学家高善文发表的关于下半年总体经济形势及楼市走向的演讲十分令人关注。高善文认为,已经有初步证据显示过去7年因为全球金融危机、房地产泡沫、地方债高企而显得“一地鸡毛”、“且战且退”的总体经济格局正在被打破,三季度经济将继续筑底调整,四季度市场可能出现积极向上的改善。此外,他还指出楼市未来风险较大可能性是在局部,集体崩盘可能性不大。  困顿7年的经济格局正在被打破  昨日高善文发表的演讲名为《盈虚之有时》,从一定程度反应出他要表达的中心观点。  演讲开始,高善文用三句话概括出自2008年全球经济危机爆发以来中国经济近7年的状况:第一,在全球金融危机的冲击下,中国经历了出口产业及相关投资活动的“塌方”、“崩溃”。第二,中国用地产、基建刺激经济来进行顽强抵抗,终于“体力不支”、“且战且退”。第三,由于持续相当长时间的刺激影响,形成了“一地鸡毛”的现状,突出表现在房地产泡沫和地方政府融资平台的巨大债务。  高善文指出,初步证据显示上述格局正在被打破,制约过去经济发展的因素正在发生变化。其表示,这一观点的提出是基于以下两点:首先全球经济总体正在逐步恢复,中国出口业务也已经开始恢复,将带动与出口相关投资活动的恢复。其展示的数据显示,去年中国出口实际同比增速(三月平均,扣除价格因素)已经有所恢复,但今年1、2月份可能受到海外临时性影响有些回落,不过4、5月份的出口回升是可以持续的。其次,房地产市场去库存化、去泡沫的调整过程正在进行,但至少还需要3-5年的时间来回归到相对正常可维持的水平。虽然与房地产相关的投资活动整体将处于较弱的水平,不排除断裂和崩塌风险,但这个可能性不大。  未来楼市风险在局部四季度销售量将恢复  对于与中国经济密切相关的未来房地产走势,高善文也发表了独到见解:“目前市场关于短期内房地产投资及销售的风险有些高估了,个人认为楼市严重崩盘的可能性不大。”通过数据分析,高善文指出,房地产价格去泡沫化在三线及以下城市从2011年开始已经在进行,市场未来风险应该是在局部,不太可能存在集体崩盘。  高善文总结,目前市场关于楼市崩盘论的主要观点无非泡沫化严重、库存数量庞大、房企资金链紧张、房价高企超过消费者购买能力等,其认为这些因素都是目前确实存在并无可辩驳的,但这些因素并非房价出现断崖的必然理由。支撑该观点最强有力的证据就是2012年3月时,上述这些问题同样存在甚至更加严重,但是为什么当时中国的楼市价格却走出一波大涨局面?  高善文认为,目前市场对于楼市发展的不少观点存在混淆了“周期性因素”和“结构性因素”。高善文指出,2012年房地产市场受货币政策紧缩、经济下降导致恐慌影响,形成被过度抑制的局面,而2012年下半年开始,这些抑制因素在稳定或者消退,导致2012年底至2013年房地产在一片看空声中出现了咸鱼翻身的繁荣,是一个均值回复的过程。  高善文表示,其实从2012年就可以预见到2014年房地产市场将出现回落,回到长期均衡趋势,跟股票类似,出现均值回归。何为目前中国楼市的均值水平?高善文分析,销售增长率8%,新开工增长率5%的水平是一种均衡。  与此类似,高善文认为目前楼市也处于一个被过度抑制的阶段,未来将会重新进行均值回复。当银行贷款放慢等抑制因素缓解、消失后,今年四季度楼市交易量可能会回升。  经济底、市场底都不可能是V字底  基于以上分析,高善文总结:目前出口产业缓慢的状况正在恢复,但是相关投资和出口价格的显著回升还没看到,对经济明显影响相对较弱。加上经济增长的重要引擎——房地产对经济的支持也在变弱,未来经济在相当长的一段时间里会处在较弱的恢复过程,改善不会特别激烈。即将到来的三季度,经济将继续调整筑底,但不管是经济底还是市场底都不会是V字底。高善文指出,市场机会将是结构性的,投资机会主要在对成长股的追逐。  然而,市场显著向下的风险不大。高善文认为,四季度房地产销售面积将会增加,加上出口复苏更明显,四季度和明年一季度看涨。

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