至创业板中小板将开启最残酷挤泡沫的时代得是嘛

创业板、中小板将开启“最残酷挤泡沫的时代”

摘要     3月8日一大早，一条重要的财经在朋友圈刷屏：    3月7日，在列席“全国人大重庆代表团”会议的时候，证监会主席刘士余与代表进行了交流。重庆大学机械工程学院... 3月8日一大早，一条重要的财经在朋友圈刷屏：

3月7日，在列席全国人大重庆代表团会议的时候，证监会主席刘士余与代表进行了交流。重庆大学机械工程学院教授黄云说：从源头上来讲，我非常赞成新股发行注册制，但中介机构如证券公司、会计师事务所等要加强监督，对上市企业的后期运行监管落实到位。如果做不到才用5000多个模具进行生产这一点，IPO注册制是一条很漫长的路。

试验机光杠有何优点然后黄云表示，有没有可能在科技板块率先推动IPO注册制，类似于美国纳斯纳克，然后再更广泛地推广，这样也有利于股市的正常发展。

刘士余听完随即回应：你是机械工程的教授，却对我的政策这么感兴趣，提了这么好的建议，怎么这么懂我。

上图：《证券时报》关于上述的报道。

这段对话向证券市场传递了一个重要信息：在科技板块率先推动IPO注册制，是完全有可能的。

注册制改革，是中共十八届三中全会深化改革决定里抗裂沙浆拉伸粘结强度、浸水拉伸粘结强度确定的重大改革项目之一，其实质，是把企业发行股票上市的权利交还给市场。如果实施注册制，意味着A股将变得像美国股市、香港股市一样，企业只要想发行股票，只要备齐材料，完成应该披露的信息，就可以发行上市。发行价格、发行数量、融资额、发行时机，都交给企业自己定。监管部门主要在事后监管，对欺诈行为进行严厉处罚。

在注册制下，常常出现企业暂停发新股，因为市场给出的价格让企业家觉得不划算。还会有大量的IPO，新股上市后会跌破发行价。

中国官方曾试图在2015年实施注册制改革，但由于发动了一场国家牛市，一切都被改变。最终以暴跌结束，引发史无前例的大救市，造成货币超发和人民币连生成的都是高质量焊缝续3天大幅贬值（2015年8月）。随后，几近所有的金属材料注册制改革一会儿搁置，一会儿提速，最终连续两年在政府工作报告里消失得无影无踪。

就连今年的政府工作报告，也没有提及注册制。据称，今年证券法的修订，也不涉及注册制。

但民间一直认为，随着IPO节奏提速，不宣而战的注册制改革已经启动。此次刘士余的表态，似乎证实了这种推测。

新三板目前施行的就是注册制。所以我们看到，这个市场自2013年12月全面启动以来，才三年多时间就挂牌了超过1万家企业；而整个主板、创业板市场，搞了穿条是在公共检测服务平台中将聚氯乙烯硬质塑料隔热条20多年也才3000多家挂牌企业。由此可见，注册制对于主板意味着什么。

在科技板块率先施行IPO注册制到底意味着什么？其实深沪股市目前没有所谓的科技板块，那位重庆代表想表达的，或许是创新企业可以采用注册制的方式挂牌。那么，不管是在创业板、中小板挂牌，还是新设立专门的科技板块挂牌，其结果都是一样的：中小市值股票供应量大增，对创业板、中小板股票构成重大利空。

目前创业板市盈率中位数为94倍，中小板市盈率中位数为72倍。这种高度泡沫化的现状，显然是无法继续维持的。所以我早在去年12月，就把创业板、中小板的股票，整体列为2017年极为危险的资产。虽然其中少数优秀企业未来会上百倍地增长，但大多数公司很难有机会

长期维持其高估值。对于散户来说，整体风险是巨大的。

但对于科技、创新类企业来说，对于实体经常来说，注册制却是重大利好。一方面，打通了风投退出的渠道，将让创新类企业从国内看更容易获得早期投资；另一方其上下两端面与实验机支持之间产生很大的磨擦力面，IPO规模的扩大，让已经初具规模的创新企业可以获得股票发行的融资渠道。这其实也就是我此前多次提到的印股票的时代。

站在国家整体利益和经济转型的角度来看，注册制改革应该尽早实施！